万家基金李文宾:2019年A股的关键词是“成长性”
2019-04-10
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问:您对2019年的大盘走向怎么看?

答:2018年市场经历了非常深度的调整,整体估值下降到历史低位,恐慌情绪得到充分释放。进入2019年,我认为国内股市已经开启一轮“新周期”。我们认为这轮股市新周期的信号枪主要来自以下三个因素:一是决策层充分意识到了经济下滑的压力,提前采取了强而有力的逆周期调控政策,扭转了市场的悲观预期;二是决策层对金融体系和资本市场的定位提升到新的高度;三是中美贸易摩擦有所缓和。

问:您对TMT、新能源等成长板块一直情有独钟,认为2019年的pc蛋蛋网赚平台首页机会还大吗?

答:成长股并不是中小盘股票的专利,很多景气行业的龙头最近几年始终维持着较高的增长,无论他们市值有多大,都属于成长股。经过3年多的调整,成长股的估值泡沫在下跌中得到挤压,估值和业绩增速匹配较好。我认为2019年A股将会有较多的结构性pc蛋蛋网赚平台首页机会,决定分化的关键词是“成长性”,这些股票的内在价值可能会在今年被市场重新认识,可以说当下成长板块的战略配置时期已经来临。

问:随着成长股的风险偏好大幅改善,是否迎来了普遍性的布局机会?

答:成长股也需区分对待,要看其市场空间和内生动力。对于5G、新能源、新能源汽车、高端制造、云计算、大数据等部分成长板块而言,很多公司从几年前就体现出较强的增长潜力,已被证明是具有可持续性的成长股。但部分新兴领域则有所不同,还处在早期,未体现出明显的业绩增长,因此要从一个更长的时间维度来衡量其pc蛋蛋网赚平台首页价值。

问:有人认为高端制造业也是成长股,您怎么看?

答:中国经济想要转型成功,离不开制造业的升级和创新,这恰恰是市场在过去3-4年忽略的领域。但不被关注也有好处,就是这些股票很长一段时间鲜少有人研究,因此我在调研过程中,发现一些上市公司可能会出现非常好的pc蛋蛋网赚平台首页预期差——很有价值却乏人问津。优秀中国企业家、工程师的完美结合,推动了中国制造业从低成本低技术竞争,逐步晋级到了高层次高技术含量的竞争。

问:今年初您重点布局的农业板块爆发,请问是如何做到提前“养猪喂鸡”的?

答:以生猪养殖为例,这是周期性行业,通常在能繁母猪存栏数据见顶开始回落时,预示着新一轮周期将会在未来某个时刻到来。在产能去化期间,生猪价格一般持续下跌,但股票的pc蛋蛋网赚平台首页机会已经提前出现。对周期所处位置的前瞻性判断很重要,行业数据主要是用来跟踪产能去化幅度,以及判断当前时间点在周期中所处的位置。

生猪养殖是产能去化逻辑,而白羽肉鸡整体供给持续减少,替代需求增加,后市同样看好。生猪产能在加速去化,行业饲料销量在减少,可以耐心等待饲料业的pc蛋蛋网赚平台首页时机。

问:请您介绍下自己的pc蛋蛋网赚平台首页风格。

答:我的pc蛋蛋网赚平台首页风格偏成长,多关注成长板块及新兴产业板块,当然我也会关注蓝筹股;对于pc蛋蛋网赚平台首页标的的考察,我更关注成长性,估值在我pc蛋蛋网赚平台首页风格中的重要程度排在成长性之后;在仓位选择上,我会根据市场情况进行一定调整和应对。

问:您选择成长股有哪些重要的指标?

答:我将指标分为两类,一类是财务性指标,另一类是非财务性指标。其中,财务性指标主要包括企业的毛利率、收入、费用、企业的现金流、负债杠杆等级;非财务指标包括企业pc蛋蛋网赚平台层的执行力以及企业文化。

另外,成长高质量主要来自于公司的核心竞争力及公司pc蛋蛋网赚平台等核心要素,而不是来自于所谓的融资性成长,成长可持续有赖于上市公司是否建立了较强的核心竞争力和护城河。

问:调研是pc蛋蛋网赚平台首页之前的重要一环,能否介绍一下调研的诀窍?

答:在调研之前要做好案头工作,研读上市公司的公告、财务报表、研究报告。调研完公司之后,最好去看看仓库或者厂区的实际情况。如果公司的一些产品会被认为具备高技术含量,但实际上现场pc蛋蛋网赚平台比较混乱、设备比较陈旧、生产过程比较简单、工人整体素质比较一般时,心里就要打一个问号。我也很注重对上、下游供应商的调研,最好是单独和供应商进行调研,重点了解上市公司产品的竞争力及生产经营情况。

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